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明年煤炭行业高景气有望延续

2018-10-12 22:50:13

自11月底以来,在国家发改委对市场煤炭限价措施的政策压力下,国内动力煤价格出现快速下跌。展望2012年,面对需求出现下滑,库存居高不下等不利因素,在地方煤炭企业整合加快、供需缺口以及铁路运输瓶颈依然存在的制约下,煤炭价格大幅下跌的可能性较小,煤炭行业的高景气依然有望延续。

限价令下煤价跌势加快

11月底,国家发改委出台了市场煤炭限价措施,要求从2012年1月1日开始实施,环渤海5500大卡市场煤价格控制在800元/吨以下,引发了港口煤炭库存大增、煤价大幅走跌。

来自秦皇岛煤炭网指数中心的数据显示,环渤海动力煤价格指数连续第五周出现下跌,周环比跌幅扩大至10元/吨,当前报收830元/吨,五周内整体下滑了23元/吨。秦皇岛港市场动力煤平仓价格再次整体下挫10元/吨,曹妃甸港、京唐港部分热值动力煤甚至出现20元/吨的跌幅,环渤海地区各大港口煤炭价格跌势加大。

限价令下,下游用户对煤炭采购的欲望进一步降低,电厂购煤数量减少,一些南方消费企业将采购计划推迟到明年1月份以后进行,导致沿海煤炭运输在煤炭交易方面出现大面积萎缩,悲观气氛愈来愈浓厚。

目前,重点电厂存煤量充足,存煤可用天数超过20天。国内沿海地区煤炭库存量处于高位,其中秦皇岛港口库存达到724万吨,环比增长23.1%;广州港煤炭库存量快速回升,目前库存量为307.5万吨,达到历史最高。

“市场观望情绪严重,下游电厂都在等1月1日限价令的实施。”秦皇岛煤炭交易市场总经理李学刚说,对于明年的煤价走势业内都难以判断,所以煤炭供需双方都在观望情绪中,这种情绪就集中体现在了港口吞吐和库存量上。

李学刚预测,根据目前的供需关系,再加上今年暖冬迹象明显,局部还没有出现冰冻灾害,所以电煤消费需求不会像往年那么旺盛,到月底5500大卡动力煤降到800元/吨的可能性很大,限价政策会顺利实施。

“今后两周港口煤炭价格将加速下跌,年底前煤炭限价将如期完成。”中国煤炭运销协会研究员李朝林预计,至少春节之前,煤炭价格仍将保持当前的弱势运行态势。不过,2011年全年看,市场动力煤价格涨幅仍然在10%左右,煤炭企业效益依然不错。

需求下滑 前景不明

除了即将实施的限价令外,煤炭行业目前更为忧心明年的煤炭供求形势是否会发生逆转。毕竟,在国家宣布煤炭限价令之前三周,环渤海动力煤价格已经下滑,而秦皇岛港库存持续攀升的起点也是自今年10月初开始,从400万吨触底攀升,直至逼近800万吨。

值得注意的是,秦皇岛港口煤炭库存持续攀升数据也与国家统计局10月和11月份两个月发电量增速持续下滑相互印证。根据国家统计局11月份规模以上工业生产运行情况数据显示,11月发电量增速由10月的9.3%回落至8.5%,发电量增速已连续两个月下滑,且增速均低于10%。与前三季度11%左右的增速相比,下降幅度明显。而从绝对值来看,最近两个月的发电量与6月~9月相比,也减少了将近10亿千瓦时。

显然,用电量增速回落幅度的扩大,推动了煤炭需求的下滑,也再次印证当前中国宏观经济的增长乏力。“限购令确实影响了下游采购的预期,导致煤价低位运行。但煤价走跌的根本原因仍在于宏观经济形势偏冷,下游需求偏淡,导致煤炭市场有价无市,预期明年需求前景仍然暗淡。”一位山西煤炭集团相关负责人说。

中国煤炭工业协会经济运行部市场处处长郝向斌认为,经济增速放缓将抑制煤炭消费增速。一方面中国经济增速放缓的信号已经出现,另一方面,欧债危机加深及美国经济再度陷入衰退的可能性在增大,这将导致2012年中国的出口形势不乐观。此外,煤炭需求与投资高度相关,随着货币收紧的效应逐步显现,固定资产投资、尤其是房地产投资对煤炭需求的拉动作用在减弱,预计2012年煤炭需求增幅同比将不超过4%。

“地产行业调控政策持续进行,加大了明年煤炭下游需求下滑的风险。”长江证券(000783)分析师刘元瑞也表示,受房地产调控影响,钢价和水泥价格已经出现连续下跌,粗钢日均产量由190万吨/日下降至11月下旬168万吨/日。预计随着投资的下降和高耗能行业产量的下降,煤炭行业的需求将面临下滑风险。

刘元瑞说,从历史来看,地产行业调控政策直接抑制投资热情,新开工面积同比增速下滑,钢铁、建材需求面临下滑,煤炭需求随之下降。不过,观察2004年~2005年和2007年~2008年房地产调控之后各行业产量波动情况,煤炭产量增速变化较钢铁、水泥更为平稳,而价格方面,煤炭处于产业链的最上游,具备定价能力,下游需求下滑时,煤炭价格变化较平缓。

供给制约 煤价难大跌

尽管面对需求下滑、库存居高不下的不利局面,煤炭企业对于明年煤炭价格大幅下跌的风险并不担忧,毕竟铁路运输瓶颈依然存在,加上国内主要产煤地区煤炭行业整合仍然在加快推进,煤炭行业的定价能力依然存在。

“煤炭价格将趋于稳定运行。”郝向斌判断,油价未来仍将继续高位运行,相应地,由于存在一定的比价关系和供需互补特性,煤炭价格在需求增速放缓的背景下也很难出现大跌。

中商流通生产力促进中心煤炭分析师李廷认为,在国内已经再度放松货币政策以及原煤产量增长放缓的情况下,煤价经过一段时间回调之后,很可能出现反弹回升。如果为了保增长,国内高耗能产品产量再度快速增长,那么春节之后、“两会”期间煤炭价格甚至有可能再度出现快速反弹。

此外,煤矿整合持续推进以及煤炭铁路运行瓶颈造成的短期供给不足,成为煤炭企业认为煤炭价格难以大幅下跌的重要原因。根据国家发改委、能源局、安监总局、煤监局四部门联合下发《关于“十二五”期间进一步推进煤炭行业淘汰落后产能工作的通知》,“十二五”期间,全国煤炭行业将淘汰落后产能9718万吨,2917处小煤矿退出市场,全国煤矿数量减少到1万处以下;新增产能方面,计划东部不增加产能,中部新增产能2亿吨,西部新增产能5亿吨。

从各省小矿产量情况来看,山西、陕西、贵州、云南小矿产量较高,2009年四个省份的小煤矿产量分别达到1.19亿吨、1.15亿吨、1.09亿吨和0.74亿吨,除此之外,湖南、河南、四川和新疆等地的小矿产量也在约6000万吨以上,整合空间较大。目前内蒙古、贵州、河北、安徽将继续推进资源整合,短期将对供给形成一定冲击。从山西、河南的经验来看,两省整合当年产量同比分别下滑6.4%和22.3%。

同时,近几年来,煤炭铁路运力始终是制约行业供给的主要因素。“铁路运力情况将是2012年煤炭市场供应的关键,也是支撑煤炭价格的重要因素。”上述山西煤炭企业负责人表示。

“目前我国三条主要运煤铁路通道有两条运能已接近饱和,扩能在2012年体现不明显,制约作用依然明显。”李朝林说,尽管“十二五”期间,根据国家规划多条新建煤炭运输通道将开工建设。预计2014年以后,随着部分重点线路的竣工,煤炭运输瓶颈将会有所缓解。不过在此之前,运力短缺的局面仍然难以得到根本性的改变,部分影响产地区产能的释放,局部市场供不应求现象将延续。

齐鲁证券煤炭行业分析师刘昭亮认为,随着煤炭产能向西部地区转移,煤炭需求的快速增长,主要耗煤区域调入量继续增长,2012年煤炭铁路运输瓶颈问题将更加凸显,煤炭行业景气仍将维持高位。

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