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美国联储局启动加息程序各行业被严厉监管

2018-10-11 21:10:50

今年首季,美国联储局启动加息程序,主席耶伦为刺激经济活动作出不少努力,但现时美国有仍有众多经济问题显而易见,例如政治混乱、货币政策模糊不清、公共和私人债务太多、收入和增长太少、银行业和其他行业垄断、各行各业被严厉监管等。

经济增长依赖人口增加和生产力提升,但美国并无这两颗提振经济的子弹在手,因此联储局只能通过操控资产价格,试图推动消费,然而资产价格上升,问题便是引发货币性失衡。于是过去8年间,美国长期零利率及公开市场委员会(FOMC)不断购买债券,这都是把债务问题暂时搁置的处理手段,亦是令资产泡沫在经济周围浮动的契机。

以金融机构和银行业为例,虽然美国经济想返回正轨,可是今年首季银行业盈利却不见得特别理想,尤其是大型综合银行内的证券业务部门;同时,虽然环球投资级别债券发行量再度打破新记录,但债券市场成交量却明显低于股票发行。事实上,去年大多数银行的净利息收入都在下跌,主因是特朗普当选美国总统后,美国企业债的收益率都下跌。

通过翻查联邦存款保险公司(FDIC) 数据,我们便可得知截至去年底美国所有银行的净利息情况。2015年中期,美联储仅提供115亿美元以保护“殭尸银行”持续运作,去年第四季则为150亿美元;但要注意一点,去年美国的银行收入增长变多,主因是贷款明显激增所致。

膨胀的资产负债表成为“殭尸银行”的一种掩饰,使她们得以假借传统优良的杠杆赚钱,但只要去看她们的资产收益率,便知道现实与数据并不符实;当净利息收入除以所赚取资产,更可发现过去8年期间,就可以揭开美联储推行的货币政策,其实只是对银行盈利能力的表面化妆。

,自今年3月中旬以来,美国不少银行的高收益债券利差一直在扩大,笔者认为是投资者已经对特朗普的施政信心下滑,即使基数很低,但美国银行的信用损失无疑开始上升。展望未来,在耶伦与FOMC互相“合作”下,美国本来正在萎缩的巨大资产泡沫,对美国的金融机构和银行可能仍然有一定的冲击。

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